Max Medici, propriétaire d'un cirque en pleine déconfiture, recrute l'ancienne gloire équestre Holt Farrier et ses enfants pour s'occuper d'un éléphanteau nouveau-né doté d'oreilles disproportionnées qui font de lui la risée du public. La vie du cirque bascule lorsque la petite famille découvre que l'animal est capable de voler grâce à ses immenses oreilles. Ce don extraordinaire attire immédiatement l'attention de V.A. Vandevere, un entrepreneur persuasif et sans scrupules qui souhaite recruter l'éléphanteau pour son gigantesque parc d'attractions ultra-moderne, Dreamland. Dumbo devient alors l'attraction vedette, mais Holt réalise bientôt que ce paradis technologique cache de sombres et cruels secrets.